Історія створення ринку Форекс


Перші гроші самі по собі були носіями вартості. Тобто цінність представляв сам матеріал, з якого вони були зроблені (соболині шкурки, перли, золото тощо).

Тому не виникало питання про валютному курсі. Було відомо, що, наприклад, у німецькій марці міститься стільки золота, а у французькому франку стільки. Із збільшенням товарної маси стало неможливо забезпечувати відповідний обсяг грошової маси, виготовляючи гроші із золота і т. п. Тому гроші стали виготовляти з широко поширених і тому дешевих матеріалів і з носіїв вартості гроші стали сурогатами вартості. Після чого відразу постало питання про обчислення курсу однієї валюти щодо іншої. Першою системою міжнародних домовленостей, які регулюють валютообмінні операції став так званий Золотий стандарт.

Система золотого стандарту сформувалася після закінчення епохи наполеонівських воєн 1803-1825гг. Її суть полягала в тому, що країни-учасниці фіксували у своїх грошових одиницях золотий вміст і зобов'язувалися обмінювати у відповідність з цим вмістом свою валюту на золото, якщо яка-небудь інша країна учасниця потребує це зробити. Дана система проіснувала практично до першої світової війни, хоча її часто потрясали кризи. Не всі країни хотіли і могли викуповувати свою валюту за золото, якщо хтось з інших країн учасниць це вимагав.

У період з першої і до кінця другої світових воєн чіткої системи, що регулює валютообмінні операції не існувало, але вже почали з'являтися міжнародні фінансові організації. У 1930 році в Швейцарському місті Базелі був створений Банк Міжнародних Розрахунків. Метою створення була фінансова підтримка молодих незалежних держав і держав, які тимчасово відчувають дефіцит платіжного балансу.

Наступним етапом становлення світової фінансової порядку стало створення системи Бреттон-Вудських угод. Ці угоди зіграли величезну роль у фінансовій та економічній життя країн-учасниць, тому розглянемо їх детальніше.

1944р.
У США пройшла Бреттон-Вудська конференція. Її вважають закінченням американо-британського суперництва. На конференції були присутні дві найбільші фігури: Джон Мейнард Кейнс (Англія) і Гарі Декстер Уайт (США). Їм вдається створити і прийняти новий порядок розвитку світової фінансової системи в умовах, що склалися.

Основні положення Бреттон-Вудської системи
Міжнародний валютний фонд (МВФ, IMF) стає найважливішим інститутом, контролюючим міжнародні фінансово-економічні відносини, його первинне призначення полягало у видачі стабілізаційних кредитів країнам, що виконують рекомендації МВФ;
Проголошені валюти, що грають роль міжнародних резервів (долар і де-факто фунт стерлінгів);
Встановлені регульовані паритети валют, прив'язані до долара США (можливе відхилення – 1; долар прив'язаний до золота (унція золота );
Члени МВФ маю право змінювати паритети лише за згодою МВФ;
По завершенню перехідного періоду всі валюти повинні стати конвертованими; для дотримання цього принципу всі уряди зобов'язуються зберігати міжнародні резерви, а при необхідності – здійснювати інтервенції на валютних ринках.
Члени МВФ роблять внесок валютою та золотом.

1947р.
Для припинення наступу комунізму, в США приймають програму відновлення європейської економіки. Держсекретар США Маршалл у своїй доповіді змальовує план, згідно з яким економіка Європи оздоровиться до того рівня, коли вона самостійно зможе підтримувати свій військовий потенціал. Одним із завдань є угамування "доларового голоду". Якщо в 1949 році доларові зобов'язання США Європі становили 3.1 млрд., то в 1959 році вони досягли 10.1 млрд. доларів.

1964р.
Японія оголосила про конвертованості своєї валюти. Після оголошення конвертованості основних валют стало ясно, що США вже не в змозі підтримувати ціну за унцію золота. Доларова інфляція становила загрозу для США. Адміністрацією Кеннеді був прийнятий ряд невірних дій – введений податок на процентний диференціал, що підвищує витрати іноземних позичальників, і програма добровільного обмеження іноземних кредитів. Податок і обмеження послужили поштовхом до виникнення нового ринкуринку євродоларів.

1967р.
Відбулася девальвація англійського фунта, що завдало останнього удару по ілюзорною стабільності Бреттон-Вудської системи. У 60-ті роки дефіцит платіжного балансу США призводить до скорочення золотого запасу з 18 до 11 млрд. доларів. Одночасно з цим йде наростання зовнішніх боргів США.

1970р.
У США різко знижуються процентні ставки, що породжує сильний криза долара. За короткий проміжок часу відбувається масовий відтік капіталу з США в Європу, де рівень процентних ставок був вищим.

1971р. Травень
Німеччина і Голландія оголошують про тимчасове вільне плавання своїх валют.

1971р. Серпень
Зростання дефіциту платіжного балансу США змусив президента Р. Ніксона призупинити конвертованість доларів у золото.

1971р. Грудень
На нараді у Смітсонівському інституті у Вашингтоні була зроблена остання спроба зберегти Бреттон-Вудську систему. Інтервал відхилень обмінних курсів від паритетів був збільшений до 4.5% Утримати межі інтервалу було дуже непросто. І через деякий час Бундесбанк провів інтервенцію на суму 5 млрд. доларів. Це була величезна сума на ті часи, але успіху це не принесло. Валютні біржі в Європі і Японії довелося тимчасово закрити, а США оголосили про девальвацію долара на 10%. Розвинені країни припинили підтримувати фіксовані паритети і пустилися в валютне плавання.

1973-1974рр.
США поетапно скасовує податок на процентний диференціал і програму добровільного обмеження іноземних кредитів. Бреттон-Вудська система припинила своє існування. В останні роки дії Бреттон-Вудської системи валютні трейдери витягували велику спекулятивну прибуток в періоди, що слідували за припиненням інтервенцій центральних банків. Після відмови від фіксованих курсів можливості отримання такого прибутку стали сильно обмеженими. Багато банки понесли великі збитки, а два відомих – "Банкхаус Херштадт" в Колоні і "Френклін Нешнл" в Нью-Йорку – навіть збанкрутували через невдалих спекулятивних операцій.

1976р.
Відбулася Ямайська конференція (р. Кінгстон). Представники провідних світових держав сформували нові принципи формування Світової валютної системи. Держави відмовилися від використання золота як засобу покриття дефіциту при міжнародних платежах. Основними елементами нової системи виступають міждержавні організації, що регулюють валютні відносини, конвертованість валют. Платіжними засобами виступають національні валюти держав. Головним механізмом, за допомогою якого здійснюються міжнародні валютні операції, виступають комерційні банки. З цього моменту офіційно почала функціонувати нова система світових фінансових відносин, що отримала назву Система регульованих плаваючих валютних курсів.